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A股还要横多久?10大券商最新观点:中信高喊向上拐点将确立

2019-06-20 06:40

   A股已横盘月余。

  上周(0610-0614)A股冲高回落,最终上证指数周涨幅为1.92%,收报2881.97点,仍在2900点下方;A股市值一周增长了1.14万亿元。北上资金也大举净买入156.62亿元,创出近16周以来净买入金额新高。

  周末A股盘后,证监会同意首批2家科创板企业IPO注册,科创板企业上市越来越近;周五晚间美股窄幅收跌,道琼斯指数微跌0.07%,纳斯达克指数下跌0.52%。周末消息面相对平淡。

  从指数走势来看,自5月6日暴跌跌破3000点后,上证指数一个月来始终在2800点到3000点区间运行。随着中美贸易摩擦的新进展、科创板开市临近、年中来临,A股后市将如何走?

中国基金报整合最新的券商策略观点,两大龙头券商分歧依旧,中信证券依然积极看好,海通证券则显得谨慎。

 


  中国基金报整合最新的券商策略观点,两大龙头券商分歧依旧,中信证券依然积极看好,海通证券则显得谨慎。

  券商一哥中信证券直言,市场向上的拐点将逐步确立,建议积极配置,紧扣三条主线,把握转机背后的机遇;

  海通证券策略则表示,最近3次债市波动均拖累股市,目前也要警惕季末利率上行影响,短期耐心等待市场出清。

  招商证券(600999)策略表示,当前市场情况跟2018年12月有诸多相似之处。在市场诸多担忧、疑虑之下,可能正在酝酿新一轮。

  以下为十大券商最新策略观点:

  中信证券策略:

  拐点将至,积极配置

  中信证券策略表示,外部流动性和内部政策的转机已经明确,而中美分歧和基本面的转机也渐行渐近;国内货币政策依然趋松,金融市场的局部风险可控,不会蔓延。市场向上的拐点将逐步确立,建议积极配置,紧扣三条主线,把握转机背后的机遇。

中信证券策略认为,外部流动性和内部政策的转机已明确。

 


  中信证券策略认为,外部流动性和内部政策的转机已明确。

  1)全球货币政策拐点已明确,北上资金有望保持持续净流入。美联储年内降息的预期进一步增强,全球货币政策偏松已坐实,资金风险偏好修复有持续性,北上资金6月前两周已恢复净流入近253亿元,未来可保持较稳定的净流入状态。

  2) 国内政策相机偏松明显,管理预期与托底经济并重。一方面,6月份扶持消费和基建托底的政策已落地;另一方面,近期稳金融、防风险的预期管理不断强化。货币政策多措并举,改善宏观流动性,未来将依然趋松。

  中信证券认为,中美分歧和基本面的转机也将落定。1)中美分歧拐点将至,日本G20峰会后会打开谈判窗口。预计G20后会再次打开2—3个月的谈判缓冲期,以求达成更务实的中间协议。6月底日本G20后中美分歧会迎来转机。

  2)基建等政策托底下,预计基本面将在6月见底回升。5月国内基本面数据仍处于底部,随着专项债的逆周期调节政策发力,基建托底明确,预计4、5月是基本面的阶段低点,6月将回升。

  中信证券表示,随着中美分歧和短期基本面转机渐行渐近,市场向上的拐点也会确立,建议把握机遇,积极配置。紧扣三条主线,把握转机背后的机遇。

  1)继续以大消费和大金融为底仓,特别关注其中外资偏好的龙头品种。全球资金的风险偏好改善,北上资金可以保持比较稳定的净流入状态,底仓配置依然建议以大金融和大消费板块中外资偏好的品种为主。

  2)逆周期政策催化,基建板块景气回暖。专项债新政改善基建融资环境,基建投资回升带动产业链景气修复,考虑估值和机构持仓,推荐更受益于当期融资环境的国企建筑公司,关注区域或细分领域的设计公司。

  3)关注科创板映射下的A股成长股龙头。流动性预期偏松有利于成长主题。科创板时间表逐渐明确,截至6月14日,已有9家申请科创板上市公司过会。短期建议关注科创板映射下的A股的主题行情,包括集成电路、半导体芯片和生物医药。

  海通证券策略:警惕季末利率上行影响

  短期耐心等待市场出清

  海通证券策略表示,最近三次债市波动如2013年6月钱荒、2016年4-5月信用违约、2018年5-6月信用违约,均是最终引起十年期国债收益率上行,进而拖累股市;央行释放流动性后非银资金面依旧偏紧,警惕季末利率上行的影响;短期耐心等待市场出清,上证综指2440点反转的中期趋势不变,调整完进入下一波上涨需要市场面、基本面、政策面共振。

  海通证券表示,考虑到6月银行要面临年中考核,且6月有1.7万亿同业存单到期,仍需警惕信用风险传递至流动性风险后带动十年期国债利率上升,从而对股市造成负面影响。国内基本面数据可能进一步回落;中美经贸关系目前没有缓解迹象;最近一周美股受美联储降息预期影响出现反弹,但仍需警惕美股风险。综上因素,市场仍有压力。

  海通证券表示,短期耐心等待市场出清,三季度是一个重要窗口期。市场面,如果6月-7月上述国内外几个风险因素释放,届时调整幅度可能会较充分,多空力量出现平衡。基本面,根据库存周期和政策时滞来看,基本面数据将在19年三季度见底。政策面,需跟踪7月中下旬的中央政治局会议,最近几个月国内外形势变差背景下,政策可能再次偏松。另一个重要因素是中美经贸关系,进展存在较大的不确定,先观察6月28-29日G20峰会期间中美领导人会否单独会面,中美关系的进展影响市场节奏。

  国泰君安证券策略:

  看好消费和成长的配置机会

  国泰君安证券策略表示,政策工具仍较为充足,当前ERP和盈利的双重拐点渐近,看好消费和成长风格的配置机会。

  国泰君安证券策略表示,5月基本面数据整体低于预期,新增人民币贷款、工业增加值、固定资产投资等数据整体低于市场预期,根据逆周期调节的基调和政策的连续性,政策工具目前仍较为充足。逆周期调节的工具还很丰富,消费刺激政策、降税、降准以及降息等政策手段均有较大实施空间。

  专项债政策的推出,释放了信用扩张的信号,专项债在可以部分作为资本金的情况下,进一步加大杠杆效应。这一政策释放了明确的信用扩张信号,该政策标志着财政领域、货币政策领域都在积极作为,都在加强逆周期调控。伴随政策落地实施,受益于信用向订单和需求的传导,盈利周期有望进一步修复。

  短期看,中美贸易关系持续恶化空间不大、科创板推出下的国内政策环境维持稳定反而存在较大向好可能。因此,当前站在ERP和盈利的双重拐点位置,推荐两条主线:

  1)优选风格。伴随消费库存库存双双回升,看好风格向消费和成长的轮动,消费看好盈利-估值性价比高的家电,成长看好政策扶持、自主可控的通信、计算机。

  2)兼顾稳健防御。看好低估值、稳盈利的银行、保险。

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